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        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?| 果睿微報告

        導讀:自7月14日IPO以來,被譽為“生物界騰訊”的華大基因已連獲19個漲停。截至9月6日,其總市值已達578億。那么,是什么讓人們這么看好華大基因?基因測序的市場到底有多大?基因測序又有哪些應用?

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        華大基因, 生物界的“騰訊“

        市場規模

        2016年全球基因測序市場規模超過了60億美元,預計2020年全球市場規模將超過120億美元,年復合增長率達到17-19%。 其中,2016年中國測序市場規模約為54-81億元人民幣,預計2020年將突破百億元。

        產業鏈

        基因測序產業鏈包括上游的基因測序儀及試劑耗材制造商,中游的基因測序服務商,下游的基因測序應用端。

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        基因測序產業鏈

        上游是整個產業鏈壁壘最高的部分,被國外巨頭牢牢把持住了,預計短期內國外寡頭壟斷格局將持續。

        中游測序服務的核心在于臨床樣本的獲取,以及數據處理解讀能力,在國內目前有限的測序試點單位背景下,對于臨床樣本資源的搶占極為關鍵。

        下游測序應用端,集中在比較成熟的生育健康和腫瘤伴隨診斷等臨床意義確切的領域,未來隨著對于疾病機理的深入理解,測序在腫瘤等領域的應用空間非常廣闊。

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        未來很長時間內二代測序是市場的中流砥柱

        基因測序技術的發展史

        基因測序的衡量標準主要有:讀長、通量、準確度和成本四個方面。這里簡單介紹一下讀長和通量的概念。讀長是指測序反應所得到的讀段(reads)的長度,總的來說越長越好。通量指的是單次運行或單位時間內所能產生的數據量。其他技術水平接近的情況下,通量越高,則運行效率大大提升。

        第一代測序技術(Sanger測序)誕生于20世紀70年代,共同特點是通過電泳來分離不同長度的DNA片段實現測序。其精確度高,讀長長,技術成熟,是測序驗證的金標準。但通量低,且成本高,難以用于覆蓋基因組大面積、商業化的測序應用。

        第二代測序技術從2005年發展起來。二代測序的共同的特點是海量的測序反應同時進行,擁有遠大于一代測序的速度和通量,同時成本卻低得多。代表性的平臺有采用“邊合成邊測序”的羅氏454測序平臺和Illumina 測序平臺。

        第三代測序技術的最大特點是單分子測序。且具有高讀長(1000bp 以上,甚至可達 10kb)和低成本。相比于第二代測序技術優勢明顯,但是目前由于準確性低、測序信號易丟失等因素,尚處于科研階段。

        總體來說,當前第三代測序成熟和大規模應用仍需時日,未來很長時間內二代測序仍將是測序市場的中流砥柱。

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        基因測序可以應用在哪些領域?

        基因測序的應用領域?

        一、科研測序服務

        在科研方面的應用包括物種基因組測定、藥物研發、人群應用和農業應用等。科研測序是測序產業的起點,也是國內基因測序企業最初起家的根基,但這個領域的應用卻難以讓企業實現長期成長。一方面原因是由于科研市場的規模限制,另一方面的原因則是科研類測序附加值較低影響了企業在這方面的投入。

        二、生育健康診斷

        在生育健康方面的應用主要有無創產前檢測(NIPT)、植入前胚胎遺傳學診斷(PGD/PGS)、遺傳疾病風險檢測等。其中NIPT是當前市場規模最大、最成熟的領域。NIPT是一種非侵入性的產前檢測技術。目前主流方式一般是通過采集孕婦外周血,并從中提取胎兒游離DNA,以此判斷腹中胎兒的基因型和發育狀況。

        國內的NIPT大部分市場份額目前被華大基因和貝瑞和康占據。華大作為我國最早的基因測序公司,在業內的龍頭地位穩固。2014 - 2016年營收分別為11.31億元、13.19億元與17.11億元。主要盈利點就來自NIPT,在2016年的營收之中,生育健康類服務為9.29億元,占總收入比例的54.62%。同時華大通過收購Complete Genomics并吸收轉化其技術,率先推出了國內首臺第二代基因測序儀BGISEQ-500。

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        華大基因BGISEQ-500測序儀

        貝瑞和康作為和華大基因并列的巨頭,從公司成立之初就聚焦NIPT領域,并逐步涉足腫瘤診斷等領域。2016年營收和凈利潤已分別接近華大的一半。貝瑞和康采用的模式類似OEM貼牌,主要通過和Illumina合作,定制了NextSeq CN500基因測序儀系及相關系列耗材。

        在國際市場上,目前Illumina的測序儀仍舊占據NIPT乃至整個測序市場主體,其與Thermo Fisher(含 Life Technology)和Roche(與Pacific Biosciences有部分合作)三者共占全球市場95%以上的份額。Illumina旗下系列測序儀和耗材對整個NIPT市場的影響非常嚴重,中期仍將在整個行業中占據統治地位。

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        國際測序儀廠家集中度較高

        三、腫瘤基因組學

        包括了腫瘤用藥檢測、早期腫瘤篩查和腫瘤風險預測。其中早期腫瘤篩查和腫瘤風險預測得益于我國龐大的人口基數,未來市場將達千億,但同時難度較大,基礎研究和數據積累任重道遠。

        四、消費級基因測序

        理論上,基因組蘊含著影響人體生老病死的一切遺傳密碼,對測序結果的解讀可以獲得個人在基因祖源、體質、個性和特長等多方面信息,因此基因檢測完全具有開發消費級產品的空間。

        但目前人們對基因組信息的理解十分局限,實際具備較高解讀價值的項目非常有限。目前市場上的消費級基因檢測產品魚龍混雜,市場仍處于相對無序階段。

        IPO2個月,連獲19個漲停,這個“生物界的騰訊”究竟是干啥的?

        未來基因測序會廣泛應用

        當前,基因測序的應用主要集中在科研測序服務、生育健康診斷、腫瘤基因組學和消費級基因測序。在未來,腫瘤基因組學和消費級基因測序是最有發展潛力的領域。并且,隨著技術的發展和成本的下降,技術已經不是主要的發展瓶頸,而是在臨床的易用性,診斷結果的解讀,數據的整合與分析,這將是未來打開基因測序臨床和消費市場的一道關鍵門檻。

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